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蛋壳、瑞幸,全社会买单!今年最倒霉投资人,做错了什么?

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发表时间:2020-12-02 16:56
2000年,纳斯达克崩盘、互联网泡沫破裂,全球资本市场风声鹤唳。
当时,还在冠远科技的中国区副总经理刘二海,第一次听公司亚太区总裁讲到了风险投资,从此,在他心里埋下了VC的种子。
二十年后,在职场几经沉浮的刘二海,已经成了声名在外的投资大佬。
在参加“第14届中国投资年会·有限合伙人”峰会时,他一边说着“互联网时代已经落幕,中国创业进入了新基础设施时代”;一边在话音之外,曾给他带来投资光环的明星独角兽企业蛋壳公寓暴雷,全国各地数以万计的租客、房东陷入了水深火热中。
但这还不是刘二海在2020年的第一次投资滑铁卢。
同样的烧钱速度,同样的快速上市,同样的突然暴雷,年初瑞幸咖啡的财务造假背后,也有着愉悦资本和刘二海的身影。
作为VC圈最有名的明星投资人之一,刘二海似乎只能眼睁睁看着愉悦资本过去的投资神话逐渐破灭。

1.
/ 半路出家的“独角兽发掘者”/

投资了约80多个项目,其中超过10家成为独角兽,被赞誉为“独角兽发掘者”.刚进入职场的刘二海,一定没想到有朝一日,自己会成为中国最顶尖的明星投资人之一。
刘二海不是科班出身的金融男,他本科就读于桂林电子科技大学通信工程专业,又在西安电子科技大学通信与信息系统专业拿到了硕士学位。
理工科毕业后,刘二海的第一份工作被分配到了中国吉通网络通讯有限公司,后来,他又先后跳槽到美国冠远科技、铁通网络公司。
在冠远科技时期,当时公司亚太区的总裁曾对刘二海提起,离职后想做风险投资,没想到几年后,总裁没做VC去享受人生了,反而是刘二海走进了风投的圈子。
时机出现在2003年。那时刚刚成立两年的联想投资,也就是后来的君联资本,在北大举办了一场关于投资的讲座,而在此攻读EMBA的刘二海正是坐席中的一员。
机缘巧合下,刘二海结识了联想投资的合伙人王能光,两人相谈甚欢,刘二海接受了联想投资的邀请,半路出家成为职业投资人。
回顾在君联资本工作的12年里,在负责的TMT和创新消费领域,刘二海投出了不少明星企业包括易车网人人网神州租车智联招聘滚石移动万学教育商派软件(ShopEx)麦包包伊美尔韵达快运斯波蒂卡车语传媒乐元素布丁酒店21客等。
这些企业有不少都是当年的明星企业,但创业太难,最终能脱颖而出、成功上市的,只有易车网、人人网、神州租车、智联招聘、乐逗游戏这5家企业。
但VC本来就是一个高风险、高回报的行业。据不完全统计,易车网带来约13倍的回报,乐逗游戏也贡献了超11倍的回报,神州租车更是带来了超30倍的回报,君联资本赚得盆满钵满。
回顾在君联资本时期多个项目的成功,刘二海投资的能力、成绩有目共睹,也为他赢得了名声和荣誉。2012年,刘二海被《福布斯》杂志评选为“全球最佳科技投资百人”之一,2014年《福布斯》中国最佳创投50人之一。
不仅如此,多年的投资经验还为他积累了深厚的人脉,比如易车网的创始人李斌神州租车的创始人陆正耀,都和日后刘二海、愉悦资本的投资息息相关。
陆正耀与刘二海
2015年,是刘二海投资生涯的一个关键之年。
在有了经验、名声、人脉的加持后,刘二海决定辞职创业,和君联资本原TMT核心团队的成员戴汨李潇等联合创办了愉悦资本,开启了自己风投生涯的下半场。

2.
/ 刘二海的投资局 /

在VC/PE圈,不同的投资大佬,投资的风格也不同。
比如真格基金的徐小平,投资策略是“对优秀人才的投资不遗余力,即使不看好他们的商业模式
比如红杉资本的沈南鹏,以赛道投资为主,“投资于一家有着巨大市场需求的公司要好过投资需要创造市场需求的公司
而多年的投资生涯,也让刘二海总结出了一套自己的投资方法论,他称之为“面向根据地”理论,简单来说,就是聚焦几个领域、进行持续的投资。
而愉悦资本奉行的正是这套理论,将投资的领域主要集中在了汽车交通、房产服务、电商和新零售等领域。
数据来源:IT桔子
比如在房产服务领域,愉悦资本投了蛋壳公寓、小猪短租、好租网、好好住、等;在汽车交通领域,愉悦资本投了能链集团、径卫视觉、途虎养车、摩拜单车、蔚来汽车等。
尽管愉悦资本在5年内投资了近50个项目,但真正有影响力的项目却屈指可数,可见优秀的创业项目和创业者少之又少,最终能走到上市的项目更是凤毛麟角。
怎么提高投资的成功率?
VC圈向来流行拼人脉,刘二海牢牢抓住了资金和人际关系两个点,
“我看对了一个人,他所参与的项目都值得我去投资。”
以刘二海的老朋友之一,易车网的创始人李斌为例。
2015年夏天,另立门户不久的刘二海,就被老朋友李斌拉到了海淀区768文创园,去看一个自行车的项目。
但刘二海骑上李斌的自行车样品没多久,脚蹬子就掉了,他心里直犯嘀咕,“这能成吗?”
但于他而言,老朋友李斌的背书(摩拜单车的天使轮是李斌投的)或许更重要,毕竟他自己都说,“更重要的原因是因为相信李斌”。
最终,愉悦资本成了摩拜单车A轮的唯一投资人,刘二海还拍板决定,把投资金额从200万增加到300万美金,后来还对摩拜单车追加了两轮投资。
虽说摩拜单车的结局并不如人意,但作为投资方的愉悦资本,还是在美团对摩拜单车的收购中获得了足够可观的财务回报。
刘二海不仅支持李斌投资的项目,更支持李斌自己的投资项目,2015年9月,愉悦资本参与了蔚来汽车B轮融资。
好在号称“造车新势力第一股”的蔚来汽车没有让他失望,2018年9月登陆纽交所,成了愉悦资本成立后的第一个IPO项目。
蔚来上市,李斌与刘二海
除了李斌外,刘二海的老朋友还有陆正耀,从君联资本到愉悦资本,从神州租车、神州优车、神州专车到瑞幸咖啡……刘二海几乎参与了陆正耀的每一个创业项目。
瑞幸咖啡上市,陆正耀与刘二海分别在钱治亚的左右两侧
但光速上市的瑞幸咖啡因为财务造剧情快速反转,而后刘二海的投资也开始走下神坛,连带着刘二海曾经的明星投资项目——陆正耀主导的“神州系”企业,也迎来了一场动荡的变局。
另外,最近暴雷引发轩然大波的蛋壳公寓,也是人脉影响下的投资项目。
沈博阳是蛋壳公寓创始人高靖的老领导,也是天使轮投资人。一开始,是刘二海的老朋友沈博阳找到了他,想拉愉悦资本入局。
但看了蛋壳的运营情况后,刘二海纠结于“只有8000间房源可供出租”,“和主要竞争对手差距过大”等因素,有些迟疑。
后来,刘二海在途虎养车CEO陈敏那里,听说高靖“非常能干,很多方面都非常优秀”,才将顾虑抛之脑后,成了蛋壳公寓的A+轮的领投方。
不仅如此,在蛋壳亏损几十亿、烧钱跑马圈地时,刘二海和愉悦资本依然一轮一轮给他们提供投资,一直把蛋壳烧上了市。
但上市不是大结局,6月,创始人高靖被带走调查;11月,蛋壳暴雷,长租公寓的资本泡沫最终还是破了。
蛋壳公寓上市,高靖和刘二海
对于投资人而言,人脉固然是不可或缺的优势之一,但过于依赖人脉,最终或许会像刘二海和愉悦资本一样,狠狠地绊了一跤。

3.
/ 结束语 /

在VC圈,和“独角兽发掘者”刘二海相似,有一位投资大佬成功的投资了饿了么、ofo、滴滴、映客等行业独角兽,被称为“独角兽捕手”,他就是金沙江创投的朱啸虎。
朱啸虎的投资以“快进快出”而出名,比如投资饿了么7年卖身阿里、投资ofo2年清空退出,投资映客3年上市等。
但相比VC圈的“快枪手”朱啸虎,刘二海毫不逊色,2015年投资的摩拜单车,2018年被美团收购;2015年投资的蔚来汽车,2018年上市;2017年初投资的蛋壳公寓,2020年初上市;瑞幸更快,创立18个月就完成了上市。
可见在愉悦资本成立后的五年,刘二海投资的明星独角兽企业,平均在3年时间就完成了并购或上市。
但成败总在摇摆之间,资本盲目的跑马圈地、烧钱扩张终究会埋下祸根,如今再去复盘这些快速增长的企业,它们的成长逻辑极为相似:
烧钱快,上市快,业绩变脸快,几乎没有实现盈利……
愉悦资本曾是多个明星项目的A轮独家投资机构,刘二海也曾是VC圈最风光的“独角兽发掘者”,但随着瑞幸咖啡、蛋壳公寓这些明星独角兽企业的接连暴雷,过往的荣光已经逐渐褪色。

作为职业投资人,刘二海的风险管理能力,或许将会面临前所未有的质疑。



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